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高能环境(603588)预计全年业绩同比+31~45%,危废资源化横纵双向发展

出处:本站整理时间:2022-01-10 21:20:43人气:195
预计全年业绩同比增长30.89%~45.44%,危废资源化业务拓张顺利。公司发布业绩预告,预计2021年实现归母净利润7.2~8.0亿元(同比+31%~45%),符合市场预期。回顾2021,公司重点推进金属危废资源化业务,推动老项目技术改造,年内新签重庆、贵州、江西、江苏等产能合计超100万吨/年,并构建后端深加工及电池金属产线建设,充分展现成长动能。此外,垃圾焚烧在手产能陆续投运,也带动了公司收入结构向高利润率的运营业务转变,土壤修复业务拿单能力也持续增强。展望2022,公司危废产能投产+产业链拓张完成,叠加公司优秀治理机制,业绩将保持高速成长。
金属危废资源化业务构建危废-合金-金属-精加工全产业链布局。公司在运金属危废资源化产能(危废-合金)约45万吨/年,在手产能超159万吨/年(不计算江苏项目),其中55万吨为在建。后端金属深加工项目将产出多种再生金属,符合碳中和。此外,公司近期拟收购金昌鑫盛源、正弦波两家公司,拓张至氧化亚镍、硫酸镍、硫酸钴等电池金属精加工领域。公司通过构建全产业链壁垒,盈利能力有望持续提升。
拟定增27.58亿元用于项目建设,实控人李卫国先生亦参与认购。定增募集资金用于41万吨/年危废资源化产能+10万吨级再生金属精炼产线等项目建设。我们认为公司拥有渠道组织-关键设备-配伍技术-精细化管理-全产业链布局等五维壁垒,构建危废深度资源化护城河。
盈利预测与投资建议:危废龙头开启高速成长。预计公司21-23年归母净利润分别为7.9/11.2/15.5亿元,PE分别为23.5/16.6/12.0倍。公司20-23年业绩复合增速达40%,维持2021年30倍PE估值(对应PEG为0.75),对应22.28元/股合理价值,维持“买入”评级。
风险提示。固废项目投产进度不及预期;环境修复新增订单持续下降。
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